2021大湾区前海资本秋季论坛暨 “破解资本新变局 寻找未来产业之锚”成功举办

10月28日，由前海深港基金小镇联合投中信息主办的2021大湾区前海资本秋季论坛在深圳前海深港基金小镇路演大厅隆重举行。本次论坛主题为“破解资本新变局，寻找未来产业之锚”，来自国内创投行业的一线大咖齐聚一堂，共同探讨资本市场变革之下的产业升级和投资新方向。

本次论坛的举办地前海深港基金小镇，位于中国最具创新活力的区域之一——深圳前海。在2018年开始运营以来，基金小镇已经汇聚了100家左右的各类投资机构、第三方服务机构等，既是资本汇聚中心，也是信息交流中心，形成了初具规模的金融生态圈。

论坛开始，深圳市前海深港基金小镇发展有限公司董事长蔡杰代表主办方致辞表示，基金小镇的团队充分利用优质的金融资源和优质的物理空间，搭建了大湾区金融产业交流和服务的平台，为各种资本、项目、信息、人才的融会贯通提供桥梁。前海深港基金小镇围绕着基金行业全产业链，为园区内外的客户提供增值服务，形成了基金管家、跨境投资、投融一站通三大板块的投融体系。

2021年关键词：贵！

“现在投资人太难了，在LP面前是乙方，在项目面前也是乙方。”在由前海深港基金小镇联合投中信息主办的2021大湾区前海资本秋季论坛上，一位投资大佬半开玩笑的倒苦水。

在这个万物皆卷的时代，创业投资也不能幸免。一方面好项目贵得下不去手，另一方面“专精特新”企业扎堆上市，当下的创业投资市场面临着机遇与风险并存的复杂局面。头部机构的规模纷纷创新高，产业资本也跃跃欲试，把创投市场的竞争提升到了一个新高度。这种情况下，各类投资机构都在探索如何加深在产业中的触角，为创业者赋能，实现价值创造。

当谈到为2021年选一个关键词，多数与会的投资人给出了一个共同的答案：贵。

诚然，2020年以来投资人争夺项目日趋白热化，刚签的项目被竞争对手以几倍估值撬走，不尽调直接打款，诸如此类的事情不断刷新着大家的认知。

花城创投创始合伙人毕垒坦言，在生物医药领域，很多项目贵得都让人很难“下得去手”。但好的一方面是，早期投资的项目，很多都被市场的头部机构以数倍乃至十倍的估值接盘了。这种情况下，今年新增投资项目的数量有所减少。

粤财基金投资总监孙睿也认为，当前正处在资产价格的高点上。房地产市场被调控之后，大量资金流向一级市场，推高了一级市场的价格，导致目前的情况是无论中期或后期项目都太贵了。孙睿强调，无论市场周期如何，做投资始终要坚持两条原则：一是值得买，二是买得值。孙睿也坦言，今年因为价格原因也错过了一些好项目。但是，如果拉长时间来看，这未必是一个遗憾。

针对一级市场上“to VC”的创业公司又开始增多的现象，卓源资本创始合伙人、董事长袁宏伟强调投资要回归初心，即为企业带来长期价值。反之，如果把投资仅仅当成是击鼓传花的游戏，“短时间是可以的，长期而言好运气不可能永远都在你头上”。

在一级市场泡沫居高不下的情况下，2021年以来二级市场却经历了深刻的调整。尤其是10月份，出现了连续6天共计8只新股破发的“盛况”，牵动着投资人和企业家的心。

在发言中，投资人也纷纷谈到了对估值倒挂的担忧。毕垒表示，现在特别关注科创板一些重要公司的发行情况，如果发行不如预期的话，那么很可能一二级市场有点倒挂了，值得特别留意。孙睿也表示，有些项目价格很高，很可能投进去之后，到登陆二级市场的时候会出现估值倒挂。

当然，二级市场与一级市场有联动的一面，也有区别很大的一面。一级市场长周期的投资特点决定了，短期市场波动的影响是有限的。联创资本合伙人林耀宏强调，一级市场关键还是要有一套完善、稳健、长期坚持的投资体系，跟二级市场的投资逻辑并不完全一样。三泽创投合伙人付四有则认为，二级市场的行情对后期项目影响可能较大，但中早期的传导还没有那么快。

付四有表示：“一级市场当前的局面依然是资金供给充足，另一方面优秀的企业家始终是稀缺资源。因此如果看到好项目，估值不会是第一要考量的因素，更重要的还是关注企业本身的质地。只要估值不是太离谱，不会轻易的放弃。”

北交所开门在即 2022年投什么？

目前2020年已经过去大半，是时候展望一下2022年了。当下中国的创业与投资又站在了一个全新的起点上，尤其是北交所的推出，成为中国资本市场改革的关键一步，标志着我国开启了沪深北三个市场共同服务实体经济与科技创新的新格局。

北交所致力于“专精特新”小巨人，将撬动企业生命周期更前段的中小市场，有利于创投机构更好地形成募投管退的良性循环。华大共赢基金管理合伙人王磊表示，北交所把从5亿元到20亿元市值的资本市场完全衔接起来，相当于从国家政策层面给创投机构铺好了退出路径。

在2022年，科创板、创业板注册制逐渐运作成熟，再加上新推出的北交所，新一轮科技创新企业上市潮呼之欲出。对创投机构而言，无论是做天使投资还是中后期投资，在退出渠道上的通畅、便利、可预期性已经可以比肩海外资本市场。

具体到投资端，在生命科学、半导体、人工智能、智能制造等诸多领域都有新的发展趋势。尤其是在硬科技方面，各位与会投资大佬都非常关注新的投资机会。

华大共赢基金作为华大基因旗下的产业资本，专注于生命科技领域的投资。在主题发言中，王磊透露了华大共赢基金在生物医药、医疗器械和基因科技三个细分方向上的研判：

• 在生物医药方向，过去以仿制药、中成药为主，近几年开始更多的转向以临床需求为导向的创新药。未来生物医药不但要强调创新，还有两个关键词是差异化和国际化。

• 在医疗器械方向，未来可能会更关注上游的关键性的原材料。过去上游原材料市场规模偏小，投资价值不大。但经过新冠疫情之后，原材料市场规模可能已经从10亿-20亿膨胀到了50亿-100亿，变成了一个有投资价值的行业。

• 在基因科技方向，除了产业链上游的试剂、测序服务、诊断，还将更多的关注基因数据相关的机会。对于基因科技而言，未来的大数据一定是基因测序行业最大的风口。

在人工智能领域，花城创投创始合伙人毕垒从“抓”和“放”两个方面进行了解读。首先是抓的方面，毕垒表示未来会更多的关注算力，其次会注重”小任务、大数据“的场景，这在未来某个时点会有一些机会出现。而在放的方面，毕垒坦言对那些估值已经上涨过高的赛道”暂时不予考虑“。 联创资本合伙人林耀宏则结合了宏观和微观视角，谈到了三方面的机会。首先，最近工信部发布第三批“专精特新”企业名单，在不同行业、全国中小企业中挑了一批细分领域佼佼者、有发展前景的优质项目出来。各地方政府也积极跟进，精挑了一批类似的项目。这些项目都是值得一看的。第二，在LP层面，引导基金、产业资本等会从不同维度出发，关注一些战略新兴产业的细分领域，例如精密制造。第三，依然坚定的看好“进口替代”，重点关注产业链上“卡脖子”环节、硬科技含量高的优质项目，例如新材料。 三泽创投是一家专注于生物医药和硬科技的机构，其中又以生物医药领域下注最重，占了总投资的70%。生物医药是2020年冰火交加比较典型的行业，一方面是集采对行业的冲击非常大，另一方面细分领域的创业、投资扎堆。展望2022年，三泽创投合伙人付四有认为，虽然集采的确对很多生物医药公司的打击很大，但国家支持生物医药创新发展的初衷没有变，只不过做个仿制药出来就能赚钱的时代过去了。付四有强调，大家一窝蜂而上的领域不见得能赚钱了，因此将更加关注一些还不那么热的领域，例如高端制剂、创新药、高端医疗器械。 粤财基金投资总监孙睿重点谈到了软件和智能硬件领域的机会。孙睿表示，今年开始可以明显感觉到软件国产化在加速。今年国家提出了“强芯铸魂”的计划，强芯是指芯片，铸魂指向的正是软件。在智能硬件板块，深圳是全球的智能硬件创新之都，这里正在不断衍生出大量的投资机会，甚至有可能在全球开创出多个全新的智能硬件品类。 

论坛结束后，现场与会嘉宾们继续进行热烈的交流，充分进行了资源和信息交换。为进一步服务基金生态圈，前海深港基金小镇机构业务部现场与许多机构进行了业务交流，一对一沟通了机构的业务需求，包括前海产业引导基金的申报、前海片区优惠政策的咨询、私募管理人新设及迁移等问题，通过这一系列深度产业服务，前海深港基金小镇持续为私募基金行业搭建有效服务场景，促进行业发展。

前海深港基金小镇介绍

深圳市前海深港基金小镇发展有限公司成立于2016年12月，由前海金融控股有限公司与深圳市地铁集团有限公司，共同出资设立。公司总部位于未来国际化城市新中心深圳前海，借助“粤港澳大湾区”“自由贸易试验区”“一带一路”等国家战略，充分发挥股东在深港合作、金融创新、产业聚集及大湾区城市建设与服务的优势，引入国际先进的理念，先行先试，通过实体运营中国自贸区首个基金小镇——前海深港基金小镇，实践“产业聚集、产业服务、产业投资”三步战略，探索可对外复制的“前海模式”。